融資租賃公司跨境融資的解析

　　引導語：融資租賃跨境融資應注意的問題?有哪些形式?下文是相關的解析資料，歡迎大家閱讀學習。

　　目前，融資租賃公司跨境融資主要有兩種形式：跨境人民幣貸款、境外外匯借款及發外債。

　　近年來，國內越來越多的融資租賃公司開展跨境融資租賃業務。隨著我國開辟多個自由貿易區，放松資本項下的外匯管制，越來越多的融資租賃公司在自貿區設立子公司從境外獲取低成本資金;而外資融資租賃公司本身就有凈資產9倍的外債額度，可以直接借入外債。目前，融資租賃公司跨境融資主要有兩種形式：跨境人民幣貸款、境外外匯借款及發外債。

　　一、跨境人民幣貸款

　　上海自貿區和深圳前海深港現代服務業合作區(以下簡稱“前海合作區”)設立后，許多融資租賃公司利用自貿區的政策優勢，通過引進跨境人民幣貸款降低資金成本。跨境人民幣貸款是指在自貿區注冊成立并實際經營的境內企業從境外經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金。本文將主要以前海合作區跨境人民幣貸款案例來進行分析，上海自貿區的跨境人民幣借款和前海跨境人民幣借款操作方法類似。

　　(一)跨境人民幣貸款業務基本政策

　　跨境人民幣貸款是指注冊在自貿區、并在自貿區實際經營或投資的企業從境外經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金。跨境人民幣貸款實行余額管理。貸款期限、貸款利率由借貸雙方自主確定，不納入國內信貸規模管理，不執行銀監會“三個辦法一個指引”要求。

　　前海跨境人民幣借款應用于前海建設和發展，目前資金匯出前海主要有三種方式：一是融資租賃業務，二是保理業務，三是供應鏈管理業務。跨境人民幣貸款只需在中國人民銀行深圳分行進行報備，不需外管局審批，報備周期為1-2周，無需外匯管理局再審批，比普通的外商投資企業外債辦理審批時間節約2周時間。

　　根據《跨境擔保外匯管理規定》，為跨境人民幣貸款提供擔保不屬于“內保外貸”和“外保內貸”，不需要經過外管局提前審批，只需在擔保合同簽訂后15日內到外管局備案即可。

　　另外，相比普通的外幣外債，跨境人民幣貸款沒有匯率波動風險。

　　(二)跨境人民幣貸款操作流程和業務模式

　　以前海跨境人民幣貸款為例，跨境人民幣貸款操作流程如下：

　　1、境內銀行根據融資租賃企業提出的融資申請，進行海外詢價、接洽境外銀行為融資租賃企業制定融資方案。

　　2、境外銀行向境內企業出具《貸款意向函》。

　　3、境內企業向境內銀行發起跨境人民幣貸款備案申請。

　　4、境內銀行向主管人民銀行進行備案。

　　5、人民銀行對跨境人民幣貸款進行批復。

　　6、境內企業向境外銀行正式發起跨境人民幣貸款申請。

　　7、境內企業和境外銀行簽訂《跨境人民幣貸款合同》。

　　8、境內企業在境內銀行開立跨境人民幣貸款專戶，用于貸款監管。

　　9、境外銀行向貸款專戶進行放款，境內企業可提款使用。

　　跨境人民幣貸款的操作，主要有境內銀行增信模式和境外銀行直貸模式模式。

　　(三)境內銀行增信模式

　　境內銀行增信模式是指境內銀行成為借款人跨境融資財務顧問，并為跨境融資提供信用增級(主要模式為開具人民幣融資性保函)，然后境外銀行對借款人進行放款的方式。這種模式是最常見的跨境融資方式，其優勢在于操作程序較為簡便，缺點在于需增加0.9%-1.2%的保函費用，綜合融資成本會增加。

　　實際操作中，企業獲取保函的方式方法也不盡相同。可以是融資租賃公司通過資產質押(包括不動產、有價證券、銀行承兌匯票等其他證券質押)、關聯企業擔保等方式直接申請保函;也可以是關聯企業為融資租賃公司申請保函;還可以是承租人為融資租賃公司申請保函。

　　案例：東江環保股份有限公司(以下簡稱“東江環保”)以保證金質押的方式向招商銀行深圳景田支行進行申請，開具境外某銀行為受益人，深圳市前海花樣年金融服務有限公司(以下簡稱“花樣年金融”)為被擔保人的融資性保函，從而使花樣年金融獲得了境外銀行貸款;同時，東江環保與花樣年金融簽署融資租賃售后回租合同，從而使花樣年金融將獲得的跨境人民幣貸款以融資租賃的形式投放給東江環保公司。

　　(四)境外銀行直貸模式

　　境外銀行直貸模式是指境外銀行接受境內銀行的推薦，對跨境融資進行獨立的授信審批，承擔信用風險。境內銀行可以協助借款人直接申請境外分行的授信額度，在不開具融資性保函的情況下，境外銀行可以直接基于借款人在境內的具體融資項目進行放款。境內銀行收取約0.2%左右的賬戶管理費和貸款服務費。目前跨境人民幣貸款采取這種方式的企業較多。境外銀行直貸模式優點在于節省保函費用，綜合成本最低;缺點在于境外銀行對授信審批和項目的要求更為嚴格。

　　案例1：中廣核國際融資租賃有限公司(以下簡稱“中廣核租賃”)利用前海跨境人民幣貸款優惠政策，借助中國農業銀行深圳分行和前海分行的力量，與中國人民銀行深圳中心支行跨境人民幣辦公室、中國農業銀行香港分行進行多輪溝通，成功引入中國農業銀行香港分行跨境人民幣貸款3億元。

　　案例2：2014年2月，交銀金融租賃有限責任公司通過其在上海自貿區注冊的子公司，從交通銀行新加坡分行獲得了總計7億元的跨境人民幣借款，用于支持其航空、航運等專項租賃業務的拓展，交銀租賃成為首家成功簽約跨境人民幣境外借款的非銀行金融機構。

　　跨境人民幣借款是我國在外匯管理改革方面的有益嘗試，跨境人民幣借款能促進人民幣在資本項下的自由流動，縮小境內外的利率差異，推進人民幣的國際化。融資租賃公司可以利用跨境人民幣借款方式獲取境外低成本人民幣資金，在境內開展業務以服務于實體經濟的發展。

　　二、境外外匯借款及發外債

　　(一)外資租賃公司舉借外債

　　根據《國家外匯管理局關于完善外債管理有關問題的通知》(匯發【2015】74號)的規定，外資融資租賃公司允許舉借外債，外商融資租賃公司借入外債形成的資產應全部計為風險資產。根據商務部《外商融資租賃業管理辦法》，外商融資租賃公司的風險資產總額不得超過其凈資產的10倍，扣除凈資產本身，外資租賃公司約有凈資產9倍的外債額度。

　　目前，我國境內注冊的外商融資租賃公司超過4000家，許多外資融資租賃公司通過外債額度引入境外低成本資金，用于開展境內的融資租賃業務，取得了良好的經濟效益。引入境外低成本資金的對象可以是境外銀行，也可以是境外關聯企業，還可以進行境外發債。

　　2011年，遠東宏信在香港發行了12.5億元人民幣3年期點心債，息率為3.9%。2011年三井住友融資租賃公司在香港發行了5億元人民幣點心債，其中2億元2年期，利率為2.5%，3億元3年期，利率為3%。

　　渤海租賃旗下的橫琴國際融資租賃有限公司為外資融資租賃公司，可以操作外債。

　　(二)金融租賃公司外匯借款及發外債

　　2010年1月13日，銀監會發布《關于金融租賃公司在境內保稅地區設立項目公司開展融資租賃業務有關問題的通知》(銀監發【2010】2號)，此后多家金融租賃公司在國內保稅地區設立特殊目的公司的，開展飛機、船舶等資產的租賃業務。保稅區的SPV具有實現風險隔離和遞延納稅的作用。

　　SPV境外購買飛機，一般需要大量美元融資，從現狀來看，目前國內金融租賃公司的外匯資金來源主要有三方面，一是傳統的境內購匯，由于國內美元長期緊張，人民幣購匯不但融資成本較高，還容易受匯率波動的影響;二是境內銀行的外幣授信，成本通常也較高;三是向境外外匯借款，或者境外發債，這兩種方式成本都相對較低，而境外外匯借款會涉及金融機構外債額度審批問題，境外發債業務需要通過審批。

　　根據2003年發布的《外債管理暫行辦法》(國家發改委、財政部、國家外匯管理局令第28號)，向境外銀行借款方面，境內中資企業舉借中長期貸款，須經國家發改委批準;境內中資機構舉借短期貸款須經國家外匯管理局核定，實行余額管理。而我國目前并未給金融租賃行業明確的外債額度，這成為困擾SPV境外融資的最大問題。目前，金融租賃公司在短期、中長期外債方面皆有所斬獲，例如2011年工銀租賃獲得2500萬美元的短期外債指標;2012年民生租賃獲得了總額為2.652億美元，期限5年的中長期外債指標。

　　與此同時，一些金融租賃公司也開始嘗試通過境外發債的方式解決外匯緊張問題。根據《外債管理暫行辦法》，境內中資機構在境外發行中長期債務由國家發改委會同國家外匯管理局審核后報國務院審批;在境外發行短期債券需由國家外匯管理局審批。目前，已有金融租賃公司成功發行外債，例如2011年底工銀租賃發行7.5億美元境外美元債券，成為首個向國際金融市場融資的金融租賃公司;2013年交銀租賃在香港發行5億美元、10年期的美元債券。此外，其他一些金融租賃公司也在考慮發行外債。

　　(三)通過境外子公司發行外債或借款

　　境內企業可以通過境外子公司發行外債或借款，通常情況下，境外子公司發債或借款需要境內企業提供擔保。根據相關外匯管理規定，此類資金只能用于境外業務，無法回流到境內使用。

　　此種方式適用于有海外子公司的融資租賃企業，如許多租賃公司在愛爾蘭設立SPV，從事飛機租賃業務，享受了愛爾蘭當地12.5%的企業所得稅優惠稅率，境內租賃公司可以給境外的SPV提供跨境擔保，海外的SPV公司取得低成本資金，用于開展境外業務。在分機租賃業務中，這已是比較成熟的操作模式。

　　2014年，渤海租賃通過境外子公司香港渤海租賃資產管理有限公司(以下簡稱“香港渤海”)下設的全資子公司BL Finance Limited在境外公開發行不超過15億元人民幣(含15億元人民幣)債券，用于開展境外業務。

　　三、融資租賃跨境融資應注意的問題

　　首先，跨境外幣融資面臨著匯率波動的風險。2015年，由于人民幣對美元匯率的大幅波動，多家從事跨境融資業務的融資租賃公司匯兌損失巨大。從事跨境外幣融資時，一定要注意鎖定外匯風險。匯率的微小波動將導致外幣融資的利率優勢喪失殆盡。

　　第二，跨境人民幣融資的境內外利差波動風險。由于中國的外匯管制政策，資本項目還不能實現自由流動，因此境內外人民幣利率存在差異。境外人民幣貸款價格不受中國央行基準利率價格的指導，因此在中國央行連續降息的情況下，可能會導致境內外人民幣利率的倒掛。融資租賃公司要關注境內外利差的變動并采取應對措施。

　　第三，跨境稅費成本。中國稅法規定非居民企業從境內取得的收入要繳納10%的預提所得稅，香港地區為7%。因此，從事跨境人民幣貸款業務，會比境內貸款業務稅負提高。在從事跨境融資業務時，要充分考慮跨境稅費的影響，做好跨境業務的收益測算和稅收籌劃。

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